银行股连续大涨源于大行息差扩大？刘煜辉：有点扯吧

近日，银行股连续大涨，有报道称，支撑这一轮银行股上涨的一个逻辑是，银行业绩持续改善。而这种改善今年或“加码”———银行正在上调贷款定价，且力度大于去年。如果负债端成本不变，这将有利于改善银行息差，从而增厚银行业绩。

今年以来的一个明显趋势是，无论是大行还是中小银行，贷款定价相较于去年有所提高。一家上市城商行信贷相关人士透露，该行今年对公投放贷款指导价较基准利率上浮20％以上，幅度高于去年。

​​对此，中国社会科学院经济学教授、天风证券首席经济学家刘煜辉在微博表示，大行息差扩大？ ​有点扯吧。官定存贷利息没动，即便动，你知道是等幅动还是不对称动，如果是对冲通胀，多半是存款多动，贷款少动。交易行为是有惯性的。比方说人民群众申购基金，基金买巳成趋势的股票，羊群是人性基本特征之一。与银行自身的冷暖没有太多关系。​​​​

以下为刘煜辉微博全文：

大行息差扩大？ ​有点扯吧。官定存贷利息没动，即便动，你知道是等幅动还是不对称动，如果是对冲通胀，多半是存款多动，贷款少动。官定不动的情况下，现在低成本的负债基本上不增长了，吃老本算好的。贷款才57％，去掉准备金低息资产，20-30％的资产要承受利息上升200个bp的冲击吧。边际增长的负债成本得在5％，加上2.5％拨贷比，再加上0.5％的运营费用，也就是说，边际增长的资产收益率得做到8％以上，才算是合意的。有几个能做到。不经意，某行1.5倍pb了，只是它那七八千亿的委外的浮亏（利率上了200个bp），如何弄？120万亿的大资管，都是银行自己生的孩子，监管要姓监，至少暂时不会出奶，难道要让那些没有资本的非银通道去哺养。交易行为是有惯性的。比方说人民群众申购基金，基金买巳成趋势的股票，羊群是人性基本特征之一。与银行自身的冷暖没有太多关系。​​​​