张玮：三方面原因导致暴跌 要重视汇率“黑天鹅”

凤凰网财经讯 2月9日，沪指早盘收报3127.92点，跌4.11%，成交1648亿。近2900股飘绿。深成指早盘收报10061.68点，跌3.00%，成交额1367亿。创业板早盘收报1612.80点，跌1.74%，成交额385亿。沪指盘中一度失守3100点，跌近6%，近10日跌幅超过500点。后市怎么走？

凤凰网财经连线昆仑健康保险首席宏观分析师张玮，张玮表示，近日股票市场连续下跌，原因主要有三个方面：

一是外围市场负面情绪的传导，从历史数据看，当美国主要估值下跌时，我国股票市场跟随几率很大，所以短期美股下跌肯定会加重我国股票市场的恐慌情绪。

二是风险规避因素，春节马上来临，我国即将休市七天。在这期间外盘一旦有负面爆料，势必会构成情绪积累。为了规避风险，部分基金经理选择提前抛售，锁定收益。

三是前段时间我国股市上升太快。岁末年初时点，从12月28日的3296点一直上行至1月26日的3558点，短短的一个月上行了将近260点。而无论是监管环境、货币环境还是企业盈利，都不支持这种程度的上扬。最新公布工业企业利润数据显示：去年12月累计同比21.00%，前值21.90%，略有下降。短期股市投资的“过热”和基本面情况背离，加重了股市的脆弱性。

基于上面三个原因的综合考虑，张玮表示，短期策略应侧重于估值回归、有业绩支撑的蓝筹股，包括煤炭、银行、保险。

他表示，煤炭的理由很好解释，当前正值春运期间，再加上冬季供暖至少还有一个月，都对动力煤构成需求，煤炭企业短期利润获得支撑。

银行股的逻辑主要是：在资管新规的约束下，部分资管机构的投资标的和渠道受阻，会倒闭银行活期存款增多。另一方面，监管层有意引导银行回归传统存贷业务，在此背景下配合规模的上扬，有助于银行利润的提升。所以，张玮表示，对银行股倾向于中长期看好。

保险方面，主要是因为在大资管约束下，各类传统资管行业中，保险资管所受冲击最小，而且今日出现了“超跌”的行情，他认为短期存在机会。

不过，他还指出，有一只从去年年末就曾被我们提示的“黑天鹅”正初现端倪，这就是美元汇率的回升。他表示，近期人民币相对美元处于高位，如果一直保持下去，即便三月份美国加息，我国货币当局也可以不必过于担心资本外逃；但如果美元汇率回升，峰回路转，我国的货币政策独立性将“大打折扣”。

此外，张玮强调，从近两天的汇率市场来看，美元兑人民币已经从2月7日的6.25调至目前的6.32，美元回升现象已经显露。尽管此次美元回调很可能是短期操作，但在负面消息“四面楚歌”的市场环境下，汇率这只“黑天鹅”不容掉以轻心。