中国对美贸易顺差连续第2年创历史新高 占总顺差92％

据海关统计，按美元计价，2018年我国外贸进出口总值4.62万亿美元，增长12.6％；其中，出口2.48万亿美元，增长9.9％；进口2.14万亿美元，增长15.8％；贸易顺差3517.6亿美元，收窄16.2％。

2018年中美双边贸易进出口总值为6335.2亿美元，同比增长8.5％。其中，出口4784.2亿美元，增长11.3％；进口1551亿美元，增长0.7％；贸易顺差3233.2亿美元，同比扩大17.2％。中国对美贸易顺差，连续第二年刷新2006年有统计以来的最高记录。

中国2018年全年贸易顺差3518亿美元，其中3233亿美元是对美顺差，两个数据简单相除，对美顺差占了92％。海关总署新闻发言人、统计分析司司长李魁文解读称，中美贸易顺差有所扩大，这是中美处在不同的发展阶段，是双边经济互补性的一种体现。

12月进出口罕见双双负增长

以美元计，出口同比降4.4％，低于预期增2％；进口降7.6％，也低于预期增4.5％，前值增3％。即使以人民币计，2018年12月出口同比也只增长了0.2％，低于预期值6.6％；进口降3.1％，低于预期值增12％。

对此华泰宏观认为，由于前期抢出口，使得中美贸易战的影响并未使出口数据有实质性的回落。12月份对出口的负面影响可能会逐渐体现出来。此外，去年四季度我国外贸进出口规模相比三季度提升了5％，受基数抬高因素的影响，12月出口增速应该不乐观。然而，近期中美两国高层进行了进一步谈判磋商，预计能给中美贸易紧张关系带来缓解。随着全球经济增速可能有所下行，中美贸易摩擦的滞后影响，我们对未来出口增速仍然不乐观。

2018年1-10月中国的进出口普遍超市场预期，其中一个重要原因是关税预期导致进出口提前。随着2018年底中美和谈预期增强，关税继续提高预期消散，前期进出口被显著透支，现在开始进入“补课”阶段。2018年贸易顺差大幅收窄，但中美贸易顺差却持续扩大，可能主要因为抢对美出口。预期随着和谈进行，抢出口减少、且中国会加大对美国进口，2019年中国贸易顺差将进一步下降。

短期来看，中美可能会达成临时贸易协定，但完全取消加征仍是小概率事件。当前美国经济及资本市场不确定性增大，特朗普政府有意促成中美临时贸易协定。短期内美方维持关税现状、未来再渐进加征的可能性正在加大。

全球增长先行指标负增长 危机临近？

韩国产业通商资源部2019年1月1日发布的初步统计数据显示，2018年12月，韩国出口意外同比下滑1.2％，为9月衰退8.2％以来，时隔3个月首见负增长，而2017年同期则为增长了14.8％。

韩国出口对于全球经济来说就是“煤矿中的金丝雀”，是全球增长的先行指标。在过去25年中，韩国出口增长指数总是能够精准预测全球企业收益的前景。究其原因，主要有：

首先，韩国系全球第七大出口国，和中国、美国、日本等大型经济体有重要的联系，其出口数据反映了各大韩国全球贸易伙伴的经济状况。

其次，韩国主要出口商品包括汽车、石化产品和手机、电脑等个人消费电子产品，韩国出口涨跌表明全球需求强劲或是疲软。

再者，韩国出口数据通常在每月1日发布，早于一系列的月度重磅数据。

因此，韩国出口数据能为全球经济体在月内的贸易活动“尝鲜”或“试毒”。

2018年以来，欧洲和日本已经出现疲态，韩国出口也趋势性下行，中国外贸难以置身事外。2019年如果美国经济不再一枝独秀，全球经济托底支撑将消失，中国进出口面临的局面将更加恶化。