[亲笔信]海富通基金杜晓海:稳扎稳打 找寻足够的安全边际

2018-09-03 09:27:43 金融界基金 杜晓海

编前语:做为中国股票市场的弄潮儿,“基金经理”在20年投资生涯中几经沉浮,逐步走向成熟。他们经历过价值投资理念的冲突、频繁的“黑天鹅”事件、2006-2007年波澜壮阔的大牛市、2008年史无前例的大熊市、百年一遇的全球金融海啸...他们始终秉承“投资者利益至上”的初心,牢记“受人之托,代人理财”的根本使命。值此公募基金行业20周年,金融界诚邀百位基金经理撰写亲笔信,与广大投资人分享他们的投资经历和投资故事。

稳扎稳打 找寻足够的安全边际

--公募基金行业20周年,海富通基金量化投资部总监、基金经理杜晓海给投资人的一封信

量化选股领域,大家最爱用的是多因子模型。其实,不论是选股,还是为人处世,某种程度上,当你做决策的时候都是在运用多因子分析。决策者要评估各个因素的利弊,综合考虑后再做出最合适的决定。但,怎样才算是最合适的投资呢?有的投资人或许觉得最合适就是取得最好的收益,有的投资人觉得最合适的决策应该是最大化风险调整后收益,有的投资人更多地考虑短期的因素,有的投资人更多地考虑长期的因素。所谓最合适,其实最后就落脚在了投资者的价值观。随着岁数的增长,我自己越来越感受到价值观的重要性。如何根据客户的需求,做出最符合客户利益的决策。如何让客户取得长期风险调整后最好的收益。这应该就是基金管理人的最朴素的终极价值观。

围棋高手李昌镐有一句名言,“我从不追求妙手。……每手棋,我只求51%的效率。”石佛的棋极其稳健,极少出错,常使对手感到无隙可乘。李昌镐其实是在强调一种平衡,一种攻守兼备。不受暴利的诱惑,稳扎稳打,找寻足够的安全边际,追求风险调整后的收益最大化或许是最符合稳健投资人的长期利益的。

生活中,当然也包括投资的过程,经常伴随着很多逆风,不少的挫折。我个人的体会是秉承正确的价值观,坚持做长期正确的事情,再加一点努力和勤奋,事情应该就会逐渐往好的方向演变的。价值因子就是一个长期正确的事情。很多投资前辈都反复强调价值的重要性。价值因子在全世界大多数市场都能取得长期可靠的超额收益。高质量因子是另一个长期正确的因子。强调资产负债表的健康,强调稳健的现金流,强调可持续的ROE,和优质企业一起成长是长期来看胜算较高的途径。而反面的典型也有很多。最常见的就是追风。而量化回测已经用过往二十多年的数据证明了,没有比追风更可靠的负超额收益因子了。

从2003年加入海富通基金,一转眼,15年已经过去了。15年中,我见过了牛熊的变迁,也见证了很多出色的穿越牛熊的优秀基金管理人。经过团队的努力,海富通量化团队管理的三个历史业绩比较久的基金,海富通阿尔法对冲混合,海富通安颐收益混合,和海富通新内需混合,都在最近的上海证券基金评级中成为三年期综合五星基金。目前,海富通量化团队共管理着11只主动基金。我希望通过个人和团队的共同努力,能够把这些基金都打造成投资者可以信赖的,表现出色的基金产品。若干年后,我们再次回首的时候,希望我们能不负投资人所托,为中国基金行业的发展做出自己的一份贡献。

你们的基金经理:

 海富通杜晓海

 杜晓海签字

杜晓海:海富通基金量化投资部总监,硕士,CFA。历任Man-Drapeau Research 金融工程师,American Bourses Corporation 中国区总经理,2003年加入海富通基金。擅长管理稳健的绝对收益产品,以及指数增强产品。擅长利用股指期货,控制组合回撤,追求稳健可持续的超额收益。

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