九泰基金：经济大势平稳趋缓 后市有这些利好可以期待

上周A股在周一大幅下挫之后震荡走低，周K线上看，上证综指、深成指及创业板指分别跌2.67％、2.43％、1.92％。

消息面上，美国日前宣布了价值约22.2亿美元的售台武器计划。中国外交部发言人耿爽在7月12日举行的例行记者会上表示，为了维护国家利益，中方将对参与此次售台武器的美国企业实施制裁。

截至7月15日，两市早盘低开低走，银行、白酒等权重股纷纷走弱，白马股纷纷下挫，沪指一度失守2900点。午后，指数稍显回落，创指涨幅收窄至2％以内，上午冲高的券商、国产软件等板块均有所回调。盘面上，两市成交有所收窄，资金情绪趋于平缓。截至收盘，沪指报2942.19点，涨0.40％，深成指报9309.42点，涨1.04％；创指报1547.47点，涨1.94％。

7月12日，外交部发言人耿爽就中方将制裁参与对台军售的美国企业答记者问。耿爽表示：为了维护国家利益，中方将对参与此次售台武器的美国企业实施制裁。11日，商务部新闻发言人高峰在记者会上明确表示，“不可靠实体清单”制度正在履行相关程序，将于近期发布。

九泰基金宏观策略组认为，风险偏好改善和风险溢价下行，短期更看好中小创，而且科创板已确认7月22日开板，可能催化相应映射个股的结构性机会，重点关注5G产业链、计算机和电子行业。

　　经济大势平稳趋缓，后市看好这些行业爆发

上周市场受美联储降息预期变化、科创板即将开市交易与集中募资、以及房地产融资政策收紧影响，处于低迷调整状态。上周上证综指和沪深300分别下跌2.67％，2.17％，创业板指与中证1000则下跌1.92％与3.78％。美国三大股指，道琼斯、纳斯达克与标普500则上涨1.52％，1.01％，0.78％。分行业看，上周29个中信行业，2个行业上涨，27个行业下跌。

其中，涨幅前三个行业板块为餐饮旅游、农林牧渔、银行，分别上涨0.07％、0.03％、-0.83％。后三行业为通信、计算机、综合，分别下跌5.16％、4.64％、4.23％。年初至今，前5板块为食品饮料、农林牧渔、非银、家电、建材，涨幅在29-63％。后5行业为传媒、建筑、钢铁、石油石化、汽车，涨幅在4-10％。

美联储主席鲍威尔在10日公布的国会证词讲稿中表示，自6月美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议以来，不确定性持续打压前景预期，再次强化宽松论调，认为由于通胀和失业率之间的关系断裂，美联储货币政策有进一步宽松的空间。市场一致预期联储7月至少降息25基点，并有可能降息50基点。

11日公布的6月美国CPI数据超市场预期。具体来看，美国6月CPI年率增长符合预期，为1.6％；美国6月核心CPI月率增长0.3％，高于预期0.2％；核心CPI年率增长2.1％，同样好于预期2.0％，并创近一年半以来的最大涨幅。

人民银行12日公布数据显示，6月社会融资规模增量22600亿人民币，预期19000亿人民币，前值14000亿人民币。新增人民币贷款为1.66万亿元，预期1.675万亿元，前值1.18万亿元。M2同比增长8.5％，预期增长8.5％，前值增长8.5％。从结构上看，6月专项债融资3579亿元，同比多增2560亿元，为社融主要增量；另外一方面，伴随着监管正常化，表外融资（委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票）同比少减4791亿元，也推动了社融数据的改善。

整体来看，我们认为当前经济依然处于一个平稳趋缓的环境，如果联储启动降息，对国内流动性环境提供有利支持，但短期看到宽松显著加码的概率未必很大。

投资建议：

风险偏好改善和风险溢价下行，短期更看好中小创，而且科创板已确认7月22日开板，可能催化相应映射个股的结构性机会，重点关注5G产业链、计算机和电子行业。

中期来看，对于目前的A股，“做好自己的事”是决定下一阶段市场空间的核心因素，如果减税降费，国企改革，金融供给侧改革，以及土地改革等政策能够推向纵深，A股有望迎来战略性大机会。