疫情下的中国经济：经济持续改善，风险偏好回升

机构：国金证券

主要结论：

房地产：6 月以来商品房日均销售累计同比下跌 13.7%，较上周跌幅有所增加。6 月以来，30 大中城市商品房日均销售面积累计同比下跌 13.7%，较上周跌幅（-5.8%）有所走阔。内部结构上，本周一、二、三线城市跌幅均有所走阔。

?汽车：6 月汽车数据尚未更新，5 月汽车零售日均销量、批发日均销量均同比大幅转正。具体来看，乘联会汽车零售日均销量同比为 9.3%（前值-26.33%），批发日均销量同比为 61.88%（前值-23.09%）。

工业生产与库存：6 月以来工业生产继续边际改善，钢铁库存、煤炭库存同比下降。6 月以来，高炉开工率均值保持改善（70.44%），钢铁库存同比继续下降；六大发电集团日均耗煤量当月同比转负（7.1%跌至-6.28%），煤炭库存同比继续下降。

航运与货物库存： 六月第一周，BDI 较上周上行、BDTI 较上周下降；CICFI 较上周微跌、CCFI 较上周微涨。上周铁矿石日均疏港量微涨、港口库存微降。上周焦炭港口库存、企业库存均下降。

农产品价格：6 月以来，农产品价格涨跌互现，其中，猪肉价格均值环比下跌 2.1%（39.27 元/公斤），28 种蔬菜价格均值环比下跌 0.21%（3.83 元/公斤），7 种水果价格均值环比上涨 1.59%（6.18 元/公斤）。

工业品价格：6 月以来，原油价格均值继续回升。其中，布伦特原油价格均值较上月环比 23.39%（39.99 美元/桶），有色金属价格均值较上月环比2.42%，煤炭价格均值较上月持平，钢铁价格均值较上月环比 3.11%。

货币市场：上周央行净回笼 9500 亿, 资金价格下降。上周其中 R001 下行51bp，R007 下行 36bp；DR001 下行 51bp，DR007 下行 21bp。R001-DR001持平，R007-DR007 下行 15bp。

债券市场：短端到期收益率上升幅度大于长端，期限利差下降，信用利差下降。其中，1Y 国债到期收益率上行 48bp，1Y 国开债到期收益率上行 44bp；10Y 国债到期收益率上行 14bp，10Y 国开债到期收益率上行 18bp。

外汇市场：人民币兑美元升值，美元指数下跌。上周人民币兑美元贬值至7.09，美元指数下跌 1.4%至 96.94。

股票市场：A 股和欧美股市均上涨。上证综指上涨 2.8%；创业板指上涨3.8%。国外股市方面，道琼斯工业指数收涨 6.8%，纳斯达克指数收涨3.4%，欧洲市场普涨，德国 DAX 涨幅最大 10.9%。

商品市场：黄金价格下跌、布油价格继续上涨，铜价上涨，国内工业品价格普遍上涨。国内商品市场方面，螺纹钢价格上涨 0.7%，铁矿石价格下跌0.8%，焦炭价格上涨 0.6%。国际大宗商品方面，COMEX 黄金价格下跌1.3%；ICE 布油价格上涨 6.1%，LME 铜上涨 2.7%。

风险提示：疫情发展失控、政府应对不当、行业影响过大。