金晶科技2018年中报业绩解读会议纪要

来源：金融界网站

金晶科技2018年中报业绩解读会议纪要

时间：2018年8月20日

背景：金晶科技8月17日披露半年报显示，公司2018年上半年实现营业收入23.81亿元，较上年同期增长26.49％；实现归属于上市公司股东的净利润2.02亿元，同比增长94.5％。8月20日，天风证券建材盛昌盛团队邀请金晶科技高层电话会议解读中报，吸引了相关投资机构和投资者参与了此次电话会议。

以下为会议纪要：

今年上半年金晶科技取得较好的业绩，主要是以下两个特点：一是化工玻璃上半年收入同比同步增长，其中化工业务收入增长了21.17％，玻璃业务增长了25.42％；二是化工和玻璃产品的销量和价格同步增长，其中化工销量同步增长14.46％，价格增长了4.05％，玻璃原片销量同比增长了18.87％，价格增长了5.5％。

之所以取得相对较好的业绩，也与近几年来金晶科技采取了一系列的调整、变化有关。

从宏观上讲，随着国家供给侧改革，环保政策的持续推进、要求更为严格，金晶科技近几年来通过提前行动迅速适应了国家对于环保治理和安全监管的规范，全国的总产能近年来得到有效遏制，供求关系得到进一步改善，为产品的获利能力创造了有利的条件。

从微观讲，一是纯碱业务：公司以创新研发作为驱动的价值主张，研发、销售、供应、生产等进行了进一步的协同效率，业绩发生了进一步的变化，包括成本的下降、规模的扩展，发倔纯碱业务新的发展潜力，打造纯碱的整个产业链平台，例如和国内外知名高校联合研发以食品级小苏打和天然植物精华为主要成分的餐具净、果蔬净等产品。产品品牌为“双零牌”，其含义为零毒、零残留，金晶科技“双零牌”日用品由于产品不添加任何防腐剂、增稠剂、增白剂、荧光剂、香精，可广泛应用于餐具、家居清洁，包括清洁内衣和母婴用品的洗剂，为家居生活的首选产品，公司上半年在天猫、京东都有旗舰店。公司该产品同比增长了98％，未来潜力较大。

二是玻璃业务：我们提出以客户需求为驱动的价值主张，主要的战略安排是以终端为主导、原片为配套作为我们的战略重心。从上半年的情况来看，金晶科技与圣戈班的合资项目已经运营，原片与终端实现高效衔接，对原片生产线的效益提升起到积极作用。一带一路战略：公司选择与美国知名的太阳能光伏企业，在马来西亚投资10个亿，部分产能转移海外，于明年国庆节之后项目一期就要投产，该项目奠定全球化的布局。高附加值的汽车玻璃产品在高铁、青藏高原列车以及高端汽车的配套上已得到有力的尝试，公司已和美国PGW成立合资公司，未来会为新能源汽车配套玻璃。

企业内部管理方面，以业绩衡量贡献，制定出一整套的激励机制，特别是今年开展业绩梯队建设，使各层次的主观能动性与业绩的提升取得预期效果提供了很好的保障。

对于下半年的公司业绩，我们预判将仍然持续上半年高增长的态势。判断依据：一是国家的环保政策越来越严格，大家看到8月13日工信部、发改委下发的通知，政策性的去产能将持续发力，供需关系会进一步得到改善；二是下半年会迎来行业的旺季，纯碱市场的预期还是比较强烈；三随着终端的进一步开拓，市场进一步扩大，优势产品的获利能力进一步体现；四公司将坚定不移的提取研发费用，为未来新产品做好储备。

金晶科技通过三个绿色，绿色材料、绿色建筑、绿色能源实现四个健康（住、行、吃、身体），持续提升人类生命质量，金晶科技也始终将为了股东增长收益作为企业的终极目标之一。

Q1：请介绍上半年的业绩情况。

A：归属于上市公司母公司的净利润完成了2.0195亿，去年同期是1.0383亿，这是主要的亮点指标，比上年同期增长了94.5％。归属于上市公司的扣除非经营性的净利润，报告期是1.9740万，上年同期是9923万，增长了98.97％。本报告期经营性产生的现金流量净额是4.98亿，上年同期是4.71亿，增长了5％，这是几个主要指标。每股收益情况出现了较大的增长，本报告期每股收益0.14元，上年同期是0.07元，增长了100％，每股净资产2.98元，上年同期是2.84元，增加了0.14个百分点。还有营业收入，营业总收入本报告期实现了23.8亿，上年同期是18.82亿，营业总收入增长了26.49％。营业总成本报告期是17.9135亿，上年同期是14.42亿，营业总成本增长了24.2％。销售费用本报告期是4913万，上年同期是4340万，增长了13.19％。管理费用是1.064亿，上年同期是1.03亿，增长了3.3％。同盈利能力的亮点来看，本报告期综合毛利率是24.76％，上年同期是23.37％，比同期增长了1.39个百分点。其中主要是两个板块，一个是玻璃，一个是纯碱。基本上从营业收入来说，合并抵消以后的营销总收入是23.8亿，未抵消之前纯碱13亿，玻璃板块也是13亿，抵消了2.3亿的总数。从销售收入的占比来看，纯碱板块占了54％，基本各占一半，玻璃55.87％。通过上半年的盈利情况来看，从单体报表，纯碱化工板块贡献的收入是1.7亿，占整个收益的85％，这是主要的亮点。报告期的纯碱，特别从产量、销量，整个收入，化工板块都出现了大幅度的增长。纯碱产品产量比去年同期增长了11％，小苏打比上年同期增长了80％。销量同比也比纯碱增长了12.56％，小苏打产品增长了61％，特别是小苏打产品增长了72％。从资产负债表来说，报告期末总资产是99.83亿，上年同期是95.49亿，总资产增长了4.3亿。总负债本报告期是55.46亿，上年同期是52.65亿，负债增长2.8亿。从资产负债率来说基本没有变化，报告期末是55.55％，去年同期是55.14％。未分配利润本报告期末还有8.336亿，上年同期是6.8159亿，本报告期内未分配利润增加了1.5亿，这是从负债能力指标来看。公司的偿债能力指标，还有流动比率比去年年报都有所提高，短期偿债能力，流动比率，本报告期内是0.84，去年。去年年报的时候是0.71，流动比例也有提升，去年年末是0.53％。有几个重大的变化，货币资金报告期期末是18亿，上年同期是14亿，增长了47％，主要是我们是效益比较好，现金回流也比较高。

Q2：现在金晶科技的产能，玻璃这一块是3000万，纯碱是150万吨，三分之一自用，剩下的三分之二进行国内和国外的销售。从战略上来说，两块业务在未来的资本开支不同，如果再进行固定资产投资重点会放在哪一块？在玻璃还是纯碱？或者有其它战略上的思考？

A：对未来金晶科技的战略安排，我们根据未来市场的把控会各有不同的侧重点。

未来，将根据市场用户的需求作为驱动，根据国家的发展阶段及整个国内市场和国际市场的发展趋势，从供给侧改革的角度来讲，需要在高端产品的生产上有所突破。高端产品欠缺，低端和中端过剩，我们提出一个“终端制造、原片配套”的总体策略，原片以终端需求作为重大突破，明年乃至更长远的时间里将主要在高端市场上发力，主要有三个方面：1、高端建筑、终端产品的用量以及未来的应用范围方面；2、主要围绕高端新能源汽车，特别是车窗玻璃的应用方面；3、太阳能光伏玻璃。第二个问题，未来市场从当前情况来看，特别是整个用户需要的高附加值产品来看，我们应突出玻璃的功能发展，突破化工板块纯碱的功能。未来市场中高附加值的产品价格将会进一步的提升；从大体情况来看，国家发改委、工信部出文以后，金晶科技在环保排放上、环保标准上走在行业的前沿，当下我们以高端产品、高附加值产品为主；特别是产业升级以后，随着高端产品、终端产品的市场需求的拉动，能源是绿色能源为主，产品是高档产品为主。

Q3：有具体的数据量化的判断吗？能不能量化来说？

A：两方面：据我了解大家对未来整个市场纯碱的价格判断还会有大幅度的提升。当下根据我们基本判断，预计未来价格的上升传递到下游大约为10元。如果对整个成本的压缩下降进行比较，那么下半年的预期应该高于上半年，这是我们从价格变化来看。当然从历史情况来看，在旺季会面临着相对积极的财政政策，在8月14日和18日涨价1-2元，预计9月到国庆节以前为10元左右；根据各个区域的不同，最少应该在5元以上，这在行业内已经形成共识，从需求端来看价格上升的预期还是能够消化的。

Q4：未来环保方面对玻璃行业的约束您觉得还有哪些呢？

A：环保标准在业内存在着两个判断：一是未来的标准越来越严，2019－2020年执行的标准会进一步提高，金晶科技已经做好充分的准备，迎接下一阶段，特别是2020年新的标准，行业的专家包括内部组织科学家正在攻关，金晶科技未来的环保新标准是没有问题的。在行业环保许可证发放以后，国内仍然有一些企业没有取证，并且没有按照国家环保标准进行治理。我们建议国家相关部委，包括省市的监管部门应该做到全国同一盘棋、同一个执行标准、同一个考核办法，预期行业内将会有部分企业陆续退出市场。这也是取决于我们国家环保治理力度的大小，如果产能进一步退出市场，按照现在生产线产能规模，未来玻璃行业，包括纯碱行业将会持续向一个好的方向发展。

Q5：公司现在平板玻璃的外销比例有多大？未来会不会往深加工延伸？如何延伸？

A：金晶科技现在的外销比例是16％；对于未来在深加工方向，我刚刚说的终端产品实际上就是一个深加工的业务，无论是境外的投资－主要是深加工终端用户的需求，还是国内的镀膜玻璃，包括终端产品绿色建筑都是深加工的产品。随着时间的推移，未来终端产品毛利率会进一步提高，特别是功能性产品比例进一步扩大，整体的效益会进一步上升。

Q6：也就是说往深加工产品延伸是提高净利率比较重要的手段？

A：终端产品需求量越来越大，这些产品的门槛比较高，技术研发和技术力量的要求较高。经过近几年的积累我们具备了这个能力，主要以终端需求、功能性产品作为金晶科技未来的一张名片，或者未来的一个亮点。

Q7：我想了解一下截止到目前为止，股东人数是多少户？

A：9万户左右，中报披露的是8.7万户，基本是相符的。

Q8：公司在未来对于提高净利率方面有什么想法？

A：公司一直非常关注净利润，作为企业来讲这是主要的指标，我们国家的特殊背景下，公司的纯碱为什么占到中期净利润的85％，玻璃相对来说差一点。原因有两点：一是公司玻璃业务所有的燃料全部是天然气，这是绿色燃料，含硫量很低，符合各个区域的环保指标，但是价格高；二是市场销售价格的背离，这也是我们国家近几年来供给侧改革要解决的问题。随着我们国家房地产绿色建筑的普及，高功能的产品应该有高附加值的效益。随着时间的推移，无论是我们国家还是在北美、欧洲地区、日本这样的发达国家，都应该推出高品质、高附加值的产品，金晶科技会全力以赴去开拓更多的高附加值产品，保证高品质，改变未来的净资产利用率。