茅台三站“万亿”台阶 后市关键词仍是“营收”

在经历了2019年开年两个月的股价爬升后，贵州茅台（SH:600519）终于第三次站上万亿市值高点。

今日上午，贵州茅台高开0.72%，并随后上下震荡近3%，最终在午间收盘于797.62元/股，时隔9个月，市值第三次突破万亿大关。

据财经网梳理，2018年1月中旬，茅台市值首次破万亿。

彼时，茅台刚刚公布2017年生产经营公告，宣布公司年营收首次突破600 亿元以上，同比增长50%左右；预计利润总额同比增长58%，并提出2018年营收目标为增长10%以上。但随后，茅台股价在三个月内连续下挫。直到2018年6月6日，才再度返回万亿关口。但仅四个月后，茅台发布2018第三季度财报显示：其单季营收197亿元，同比上涨3.81%，归属净利润89.7亿，同比增长2.71%。营收增速从二季度的45.66%骤降至个位数，归属净利增幅甚至比2016年第三季度的3.58%还要低。

令人哗然的业绩直接影响了二级市场的投资者情绪。2018年10月29日，茅台首次跌停板，市值一天蒸发768.73亿元，并在11月2日继续下探到509.02元，几乎与2017年10月时的价格持平。

同年11月28日，茅台举行当年第三次临时股东大会，针对三季度业绩放缓是否意味白酒业进入衰退期的质疑。而上任茅台集团董事长一职刚刚半年的李保芳也公开表示，“我看没有。依据茅台通常的发展周期推算，从2016年开始的回升周期，才经历了三年，现在‘后劲’仍在，还不到下行的时候。且考虑到茅台现在供不应求的特点，茅台不会进入衰退期，仍然处于一个上升期。”

2019年1月2日，当时，茅台发布2018年生产经营公告，披露其年营收750亿元左右，同比增长23%左右；归属净利润340亿元左右，同比增长25%左右。圆满完成此前的营收上涨10%的目标，并将2019年的营收增速上调至14%。与此同时，茅台股价在整个酿酒行业和大盘的利好带动下，2个多月内持续上涨了34%，并最终于今日再创798元/股新高，再度回到万亿大关。

对此，香颂资本执行董事沈萌向财经网表示，“茅台市值破万亿，很大程度上是股市大行情的推动，或许存在泡沫化上涨的风险。”但酒业分析师蔡学飞却持另一观点，他表示，茅台股价的连续上涨，除却股市向好的大背景，也表明“以茅台为代表的民生刚需类消费品依然被看好。”

然而，无论茅台突破“万亿”大关，其目前所存最大问题依旧是供需之间的矛盾。在刚刚过去的白酒传统消费旺季——春节期间，“飞天茅台”的行情一直是市场关注焦点。财经网在安徽合肥某超市发现，53度飞天茅台（500ML）虽以1499元的官方零售价售卖，但长期显示缺货等待预约状态。此外，去年12月底，曾有媒体报道，由于贵州省仁怀市茅台机场推出了旅客凭本人出港及进港的登机牌以及本人身份证，可以1499元/瓶的价格购买6瓶飞天茅台酒的规则，不少人甚至专门打“飞的”抢购茅台酒。

但在供需矛盾连年持续背景下，其产品的销售火爆和终端售价的调整似乎已很难再吸引公众关注。而对于茅台来说，其在经历了内部管理团队更迭和停止“贴牌酒”审批的诸多风波后，能否顺利完成2019年既定的营收千亿目标，或许才是考验茅台能否持续站稳万亿市值，以及股价走向的关键一环。

截至今日14:10，茅台股价小幅下挫1.08%，报780.76元/股。