半年报“驴叫”A股承压！7月两大预期决定市场方向...

半夜“驴”叫，大盘承压低开险些本周“开门黑”。

做驴皮生意的东阿阿胶昨夜暴雷，预计中报盈利同比下滑75％-79％，大族激光也预计同比下滑 60％-65％，今天毫无意外双双封死跌停，在此带动下白马股全天承压。

据金融界统计，截至发稿共有1637家公司公告业绩，其中935家报喜、658家报忧、44家不确定。今天是创业板以及业绩变动超过50％的公司进行业绩预告的截止日期，盘后是否还有“大雷”仍是未知数。

A股在半年线附近持续徘徊，市场观望气息浓重，6月投资者数量增加105.58万人，环比增速仅为-8.40％连续三个月负增长。

中报业绩大考来临

年初通常是机构进行全年布局调仓的时间节点，依据便是相关行业或者个股的业绩预期，一季报存在诸多季节性因素影响往往业绩变动较大，因此中报往往是验证公司业绩的“大考”。

从年初反弹至今，像贵州茅台、恒瑞医药等“大消费”蓝筹近期股价连创新高，TMT板块也随着5G建设加速有着不存的表现，禽类养殖等周期行业也重回景气涨幅较大。可以说市场预期在股价的上涨中已被充分反映，因此对于中报而言，兑现预期产生的影响远远小于不及预期。

当前机构集中抱团食品饮料、家电、休闲服务、医药生物等行业的蓝筹股，对于其中部分估值偏高的蓝筹白马，若中报无法继续验证业绩则会产生较大的调整压力。

被股民戏称为“药中茅台”的东阿阿胶就“驴失前蹄”，其业绩增长长期依靠高毛利率的单一产品与茅台类似，但今年上半年业绩却突然下滑。昨晚其公布上半年未经审计的预计净利润为1.8亿元-2.16亿元，同比大幅下降75％-79％，引发市场震动。针对业绩下滑，东阿阿胶发明了一个名词——良性盘整期。

开盘东阿阿胶果然遭市场用脚投票，全天一字跌停。类似情况还有，预计净利润下降60％-65％的大族激光跌停，开立医疗预计净利润下降35％-45％大跌9.03％。

有机构人士指出，市场普遍预计上市公司业绩或在三季度真正见底回稳，中期内若业绩增速、盈利能力见底回稳，则有望为市场趋势修复提供基本面支撑。

两大预期进入验证窗口

从今天公布的二季度宏观经济指标来看，基本面的拐点还未到来，不过股票市场走势往往早于宏观经济3-6个月。时间进入七月中下旬，两大预期将进入验证窗口期，最终的预期差或将成为近期市场走势的关键变量因素。

首先是降息预期。鲍威尔上周言论转鸽，市场预期降息概率超过7成，甚至有预期认为本月将降息25个基点甚至50个基点，除了美国之外近期已有多国央行降息。国内方面下半年经济指标仍然有下行压力，央行将跟随美国降息的呼声再起，但近期央行表态将“坚持以我为主的原则”，最终会否降息将成为市场焦点。

另一个则是7月底的中央政治局工作会议，市场在等待对下半年的经济发展定调，也在等待进一步的政策部署。在今年4月份的会议中，明确了“外部经济环境总体趋紧，国内经济存在下行压力”，“稳健的货币政策要松紧适度”，强调了对房地产的“长效调控机制”，从此后的调控政策上来看基本与会议大方向一致。

华泰证券李超认为，在当前宏观环境下，资产价格波动性或将有所加大，股市结构方面可关注CPI、PPI剪刀差扩大带来的相关消费类行业机会。

广发基金认为，短期市场缺乏主线，震荡格局不变。结构方面，从已经披露的中报预告来看，核心资产的中报表现较为稳定，依旧可以作为基础配置，部分科技成长股业绩存在亮点，值得重点关注。

光大保德信基金表示，二季度成长风格下跌明显，但科技板块后续仍值得关注。如半导体、自主可控等科技前沿行业，虽然这部分标的没有业绩，但都具有强市场Beta属性，可以通过波段操作把握机会；同时也在持续关注5G、新能源汽车、云计算等板块，长期来看，5G是较为确定的大方向。

上投摩根基金提出，中国经济增长的韧性较强，受益于巨大的内需市场、创新能力，长期增长空间可期。投资者一方面仍可从经济增长的长期趋势，甄选中国未来的核心资产，包括消费升级、医药生物、新科技、新材料、制造升级等，另一方面则可从精选个股的角度出发，筛选盈利能力稳定、长期增长空间确定的优质品种，追求长期优质投资回报。