半导体分化：A股吹百倍PE、港股掉头杀跌 有券商已看空半导体个股

美国有最伟大的半导体公司，中国有最伟大的半导体股票。

科技股中，半导体股票成了众资金热捧的龙头概念。Wind给出的半导体材料指数中，市盈率已高达50以上；像中证全指半导体、中华半导体等指数中市盈率平均已经超150倍。

市盈率百倍仍未能阻挡投资者的抢购。查询基金ETF数据来看，年初至今，科技ETF规模已达到120.27亿元；而半导体50ETF作为分支就高达81.17亿元，二者年初至今的变动分别达到45％和99％。

业内回复疫情影响不大

年后开盘的第一天为投资者们提供了很好的上车机会。最近两周半导体50ETF已经迅速修复了节后第一天跌停的损伤，并在年内上涨达30％。

业内人士称，从行业基本面上来看，疫情对半导体行业的成长与上涨逻辑并没有产生非常大的负面影响。

尤其是晶圆厂方面，包括中芯国际、华虹宏力、华润上华和长江存储在内的多家企业都发声明称，公司处于正常生产过程中，并没有受到疫情的影响。

封测领域，长电科技表示10号已复工，通富微电和晶方科技称在按需开工，华天科技也表示已于9日复工。

此外，对于芯片设计企业，主要是人与机器完成，工程师可以远程VPN实现相关操作，但效率上会相应受到影响。

在赚钱效应吸引下，资金仍在涌入半导体产业。

　　港股杀跌，A股怎么走？

不过，今天资金的走势是颇为诡异的。

港股方面，半导体成杀跌的重灾区，华虹半导体大跌14.32％，中芯国际跌5.9％，瑞鑫国际集团、中电华大科技等跌超4％。

中芯国际昨晚宣布，2019年第四季销售额8.39亿美元，环比增长2.8％，同比增长6.6％；华虹半导体也表示，2019年实现销售收入创历史新高，达9.326亿美元，但较上年度仅增长0.2％。目前，已有券商看空华虹半导体，还表示其结构性问题改善遥遥无期。

但这种个股“明牌”并未普遍重挫A股。今日，A股半导体材料指数仍涨超3％。个别强势股如安集科技、北方华创、闻泰科技等则似乎有受到情绪传导。金融界统计安集科技全天振幅达到11％以上，早盘一度大涨6个点，但尾盘回吐收跌3.4％；北方华创、闻泰科技也有类似走势，但个股基本面情况好于华虹半导体。

不过，从估值角度来看，半导体相关个股已不便宜，指数估值同样过高。去年12月3日，国泰基金梁杏在一次公开演讲中还提到，历史上半导体最高估值水平在160倍，彼时估值是90倍，而如今市盈率已经达到120倍。

行业一致认可还有空间

按理说估值已经处于很高位置了，接下来需要的就是用好业绩来消化拱起的估值泡沫了，目前，市场仍然认可这只是爆发中途，内资券商对于半导体的热捧也没有退潮迹象。主流逻辑仍是以下三点。

其一，国家对科技产业的重视。一组数据显示，中国进口商品金额最大的不是石油，不是铁矿石，而是集成电路。这属于最卡脖子的产业，自给率今年才被预估只有15％，这也是为什么国家科创板开通、大基金加持的原因；

其二，不可忽视的国产替代加速。自去年大国博弈后，海外转单带来很明显的效果就是国产替代相关公司的业绩上行；

其三，需求拉动如5G通信网络建设对上游半导体产业带动的影响，下文这张图或者就可以表征二级市场对于历次需求爆发引致的看多氛围。

就在刚刚海通证券发布的报告中，他们强调，5G正在引领新一轮的科技热潮。从3G到4G再到如今的5G刺激的科技需求，二级市场的上涨似乎也只是处于半山腰的水平。

关键的问题是，你还敢跟么？