北上资金年内第三次流入超百亿 前两次发生了什么？

在经历了3月大幅流出后，北上资金又回来了。

今年以来北上资金动向 来源：星矿数据

截至今日收盘，北上资金净流入超145亿，其中沪股通净流入71.69亿，深股通净流入73.52亿。在北上资金的带动下，今日两市集体大涨，沪指收高2％，站稳2800点大关，中小板指更是大涨3.40％。

数据显示，3月受全球市场巨幅波动影响，北上资金净流出678亿元，创陆股通开通以来净流出纪录。

3月受新冠疫情向全球扩散以及国际原油价格大幅下跌影响，全球资本市场巨幅波动，尤其美国市场经历了历史上罕见的多次熔断，导致美国市场投资者流动性紧张，从而引发了北上资金的大幅净流出。

3月9日至3月19日，9个交易日北上资金净流出772亿元，这一段时间标普500指数合计下跌19％。3月最后几个交易日，随着美股流动性危机的解除，北上资金开始净流入，3月下旬8个交易日，北上资金合计净流入37亿元。

事实上，撇开3月净流出纪录，今年以来北上资金仍有多个交易日呈现大幅流入态势。星矿数据显示，今年1月2日和2月3日，北上资金分别净流入101.47亿和181.89亿元。

统计发现，北上资金净流入超百亿的后一交易日，沪指涨跌不一，1月3日沪指微跌0.05％，而2月4日沪指探底回升大涨1.34％，并由此开启了一波11％涨幅的攻势。

中银国际分析，分市场看，3月北上资金流出创业板比例较少。整个3月北上资金大幅净流出，环比看，各板块流出比例大致在4％左右，其中中小板流出比例较大，流出额占持仓额的6％；创业板流出比例最少，流出额占持仓额的2.4％。这可能与北上资金创业板持仓机构与主板持仓机构有所不同有关。同比看，尽管3月北上资金大幅流出，但持仓占各板块流通市值比例同比仍有所上升。

来源：中银国际

分行业看，医药板块是3月唯一北上资金净流入的行业，中游周期行业净流出比例较大。由于市场波动受疫情影响，因此医药行业作为3 月唯一北上资金净流入的大类行业也在预料之中。受原油价格大幅下跌影响，包括石油石化、基础化工行业在内的中游周期行业资金净流出最多，3月净流出额占持仓的比例高达10％。

拉长到一季度来看，国泰君安分析指出，从绝对规模看，食品饮料、医药、家电、银行均超千亿，但仅医药、零售持有规模上升显著，其余均下降。

从持有比例看，以持有市值/自由流通市值衡量，与2019年Q4相较增持前五的板块为轻工造纸、零售、计算机、建筑、医药，减持前五的板块为建材、家电、纺服、交运、汽车。

从相对结构看，以市值占比衡量，消费/成长上升，周期金融下降。

展望未来，国泰君安认为，北上资金趋势性流入需待全球经济与疫情信号风险清晰。但是低估值、稳盈利等较高安全边际的板块已进入外资配置区，相对占优。短期海外流动性风险缓和、疫情待明以及全球政策扩张下，低估值、稳盈利等具有高安全边际的优质资产在逻辑与流动性上相对占优。