收益率曲线反转 美联储头顶又罩上了一片阴云

强劲的增长势头、符合目标的通胀水平、超低的失业率，几乎从美联储关心的每一个指标看，美国经济眼下都充满活力。然而世界目前看上去充满风险，美联储在密切监视各种威胁，其中之一就是收益率曲线或将出现反转。

“就观察金融市场各种动向而言，这显然是一个我们需要特别加以关注的现象，”纽约联邦储备银行行长John Williams周二在一个新闻发布会上说。

所谓收益率曲线反转，是指短期国债收益率高出了长期国债。这种情况不会经常出现，因为投资者做长线投资总是指望有更多的回报。当曲线真的发生反转时，那便不是好事，从历史上看，经济衰退往往会接踵而至。

由不同期限债券收益率连成的收益率曲线如今又在日渐趋平。两年期与10年期美国国债收益率差在不断缩小，眼下已触及11.5个基点这一2007年以来的最低水平，参照历史上的类似情形，这真的不是吉兆。

美联储官员们对此作出的反应是程度各不相同的警示。达拉斯联邦储备银行行长Robert Kaplan周一接受路透采访时表示，收益率曲线告诉他，“保持耐心是明智之举”，而且曲线状况表明，市场预计全球经济增速会放缓。但是纽约联储行长Williams周二在被问及对近来的收益率曲线趋平怎么看时，他却将之与包括全球风险在内的其他风险相提并论。

虽然他与他的同事们都在密切关注金融市场传出的各种警示迹象，但他同时也表示，当前金融状况依然“总体颇为有利于”经济增长。

“目前隐现的风险我们需要特别加以关注，”他说。“我们在密切关注经济放缓快于所想的迹象，或者老实说是在关注另一方面的迹象，即经济强劲势头——亦即我们今年看到的惊喜——继续延入明年的迹象。”