出海记：金融界带你一文读懂互联网巨头旗下Fintech第一股360金融

摘要：行路难！行路难！多歧路，今安在？长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。互联网金融公司的冬天即将过去，“红衣教主”周鸿祎的金融梦今夜腾飞！

北京时间10月27日，互联网消费金融平台360金融正式向美国证劵交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开招股）招股书，计划于北京时间12月14日晚间登陆纳斯达克证券交易所，股票代码为 “QFIN”，发行价确定为16.50美元，为此前发行区间低端，筹资约5882万美元（低于此前2亿美元的目标融资额），360金融的上市也将成为互联网科技巨头旗下金融科技第一股。

从招股书显示，360金融此次计划发行310万股美国存托凭证（ADS），发行价16.50美元；360金融每个存托凭证相当于2股A类普通股。同时360金融给予承销商46.5万股美国存托凭证超额配售权利。投行花旗集团、海通国际、尚乘集团（AMTD）、光源资本（Lighthouse Capital）为360金融首次公开募股的联席主承销商；China Securities International、天风国际、HeungKongFinancial和北拓资本（North Beta Capital）为联席副承销商。此次募集的净资金将主要用于一般企业用途，其中40％的资金将用于品牌建设与营销推广，30％将用于技术研发与团队建设，剩余30％将用于其他一般企业用途，如行政开支、潜在收购及战略投资等。

另外招股书显示，在首次公开募股后360金融将采用双股权结构，分为A类普通股和B类普通股。A类普通股和B类普通股享有除转换权和表决权以外的相同权力，每股A类普通股含1票表决权，不可转换为B类普通股；B类普通股含20票表决权。B类普通股可随时转化为A类普通股。在不实施超额配售的情况下，公司董事长周鸿祎先生将持有公司B类普通股，占总股本的13.8％以及76.3％的投票权，并对选举董事、批准合并、收购或其他商业合并交易等事项产生重大影响。此外，鉴于360金融发行后的双重股票结构，只要周鸿祎持有公司的B类普通股占到总股本的4.8％，他就有能力控制所有公司治理事务的结果。

同时公司董事会主席周鸿祎以及附属公司有意在此次公开募股中以发行价买入价值最高不超过2000万美元的公司美国存托凭证。

下面我们就来了解下这个即将于北京时间12月14日晚登陆纳斯达克证券交易所的360金融科技公司：

企业概况

招股书显示，360金融是领先的互联网消费金融平台，是360集团的金融合作伙伴。360集团是中国最大的互联网公司之一，连接了超过10亿台的设备。360金融携手金融合作伙伴，为尚未享受到普惠金融服务的优质用户提供个性化的互联网消费金融产品，凭借领先的风控技术，360金融以科技为驱动力，为用户提供卓越的产品体验。

公开资料显示，2015年5月，360金融的前身360金服成立；一年之后360金服成立360金融集团，360金融才正式亮相，并于2016年7月开始运营，当时北京奇步天下合并了上海淇毓（Shanghai Qiyu）。2017年3月，福州小额贷款公司（Fuzhou Microcredit）成立，后来获得了经营在线小额信贷业务的许可。2018年6月，福州360融资担保有限公司（Fuzhou360 Financing Guarantee Co.， Ltd.）成立，获得了提供金融担保服务的许可。

2018年4月，360金融作为离岸控股公司在开曼群岛注册成立，以促进公司的融资和离岸上市。2018年5月，北京奇步天下的所有股东一致通过决议，重组离岸上市，并决定剥离在线消费金融服务、小额信贷贷款以及相关融资担保业务，这些业务由上海淇毓、福州小额贷款公司和福州360融资担保有限公司托管。

在重组过程中，360金融给奇步天下的受益所有人发行了普通股和优先股，以换取上海淇毓、福州小额贷款公司和福州360融资担保有限公司的贡献。此外，360金融还在香港成立了全资子公司香港瑞奇国际科技有限公司（HK Qirui International Technology Company Limited）。该公司此后又合并了一家位于中国大陆的全资子公司--上海奇越信息技术有限公司（Shanghai Qiyue Information）。作为外商独资企业（WFOE），该公司与上海淇毓、福州小额贷款公司和福州360融资担保有限公司（上述3家公司为360金融的可变利益实体）签订了一系列合同安排。这些合同安排使360金融能够有效控制其可变利益实体（VIE），并从可变利益实体获得几乎所有的经济利益；在中国法律允许的范围内，360金融拥有购买其全部或部分股权和资产的专属选择权。

由于360金融对外商独资企业的直接所有权以及与外商投资企业的合同安排，该公司被视为外商投资企业的主要受益者，并可能根据美国公认会计原则将它们视为公司的合并附属实体。因此，360金融能够根据美国公认会计原则，在合并财务报表中合并可变利益实体的财务结果。

全球著名咨询公司奥纬咨询（Oliver Wyman）统计显示，在现有互联网技术巨头支持的互联网金融平台中，从2018年第二季度放款额来看，360金融的业务规模在中国位列前五，前四名依次是蚂蚁金服、微众银行、京东金融、百度金融。而此次360金融赴美IPO，不仅是360金融自身发展历程中极其重要的里程碑事件，也意味着在冲击美股上市的金融科技企业中，首次出现互联网巨头系平台的身影。

融资历史

公开数据显示，360金融自成立以来总共进行了四次融资，其投资者包括IDG资本，峰瑞资本，云启资本，奇虎360，PreAngel、和君资本，红点创投，五岳资本，汉富资本，瑞丰资本，中投中财基金等等。

产品介绍及业务模式

360金融平台核心定位为“连接借款用户与金融合作伙伴的科技平台”，其为金融合作方挖掘和推荐高质量的借款用户，同时提供包括借款人评估与匹配、工作流程自动化、先进的风险管理机制等平台管理工具。

旗下产品包含360借条、360分期、360小微贷。在牌照方面，360金融业务条线不少，涉足了网贷、保险、理财等多个条线，但除了网络小贷、金交所、融资担保等相对较弱的牌照，诸如支付、银行、保险乃至基金销售等含金量较高的牌照仍然空白，支付牌照也尚未到手。

其中360借条是其核心产品，是一款定价合理、操作便捷的互联网消费信贷产品，为用户推荐即时到账的贷款服务，借款用户在获得授信额度下支取的贷款还款期限灵活。在360金融的撮合下，用户可获得最高20万的授信额度，借款用途以消费支出为主。360金融的用户是信用消费的新锐用户，具有明晰的信用记录，74.1％的用户持有信用卡，77.9％的用户年龄在18岁至35岁之间。

360金融的核心产品是一种负担得起的、无担保的数字信贷额度，借款人通常利用这种额度来消费，并经常作为信用卡债务的补充。为了获得数字信贷额度，潜在借款人需要在网上申请，程序很简单，对于最近的信用申请，大约95％都会通过自动化信用决策机制来处理。360金融的价值主张是连接借款人和融资伙伴的直观平台。360金融将线索匹配到选定的融资合作伙伴，帮助他们接触到需要负担得起的及时信贷解决方案的主要借款人。在大多数情况下，360金融平台上的借款人直接向资金伙伴支付利息，而360金融则向融资伙伴收取所提供技术服务的服务费。360金融将此视为贷款便利和发起后服务营收。360金融还通过综合信托和福州小额信贷公司提供贷款，并向借款人收取费用和利息，360金融将此定义为金融收入营收。

借款人：360金融的借款人往往很年轻，有明显的信用记录，因为74.1％的借款人持有信用卡。这些借款人被吸引到360金融的平台上，通过简单的数字接口即时、透明地获得贷款。通常，与其他在线消费金融平台相比，360金融能够以更低的价格向借款人提供数额更高的贷款和更多的可变期限。

担保惯例：360金融保证大多数借款人直接向融资伙伴偿还债务。鉴于禁止银行金融机构从除特许担保公司之外的任何人获得任何担保服务的监管变化，360金融一直在转向新的模式，即第三方担保公司或自己的特许担保公司向融资伙伴提供担保服务，同时，360金融在必要时为外部担保公司提供担保背书，或者不向融资伙伴提供担保。在2018年第三季度，360金融在没有相关担保许可的情况下，为融资伙伴提供了某种形式的担保，占通过平台发放的所有贷款的22.0％。

支付：360金融直接向所有借款人收取还款，只将本金和部分利息转移给金融伙伴。由于新法规规定，不允许连接借款人和金融机构的在线消费金融平台向借款人收取利息，360金融采用了一种新的支付流程模式。根据这种模式，借款人直接向金融伙伴还款，然后由他们向我们支付服务费。在某些情况下，一些融资合作伙伴进一步让360金融和第三方支付系统服务提供商一起安排支付结算，根据这种结算，借款人首先向第三方支付系统还款，360金融与支付系统服务提供商合作，将还款总额分成融资合作伙伴和各自有权得到的部分。在新的支付流程模式下，360金融不向借款人收取任何费用。

资金伙伴：360金融支持资金伙伴。360金融的大部分资金来自于金融机构合作伙伴，通过与公司合作，合作伙伴能与高质量借款人联系起来，还可以使用公司的平台工具，比如借款人评估匹配工具、工作流自动化工具、强大的风险管理工具。咨询公司Oliver Wyman提供的数据显示，截至2018年9月30日，360金融的M3+逾期率仅为0.6％，资金伙伴的年回报率通常超过6.5％，大大高于传统的投资和贷款机会。360金融向融资合作伙伴提供的重复贷款和交叉销售机会进一步放大了公司的价值主张。截至2018年9月30日，360金融与18家金融机构建立了伙伴关系，其中大多数是领先的国家和地区银行。

360金融开发了专有技术平台，支持从信贷申请到结算的整个交易周期。该公司的信贷决策过程的简洁、简单和迅速，反映出其数据分析的力量，尤其是在识别欺诈方面的能力。根据Oliver Wyman的数据，欺诈占整个行业坏账的50％。

与360集团的伙伴关系

360金融与360集团密切合作，在互利的战略和经济伙伴关系中跨多个职能部门开展合作。360集团在数字参与和安全方面的经验和品牌，特别有助于从根本上塑造360金融的平台，包括以下内容:

消费品牌和体验：作为360集团的金融伙伴，360金融把360集团的核心价值嵌入到的平台中，向借款人提供一系列产品和服务，并使其符合定义360集团的质量、用户服务和安全性要求。360金融相信，在竞争日益激烈的市场上，随着产品之间的差异越来越不明显，这将成为特别的差异化元素。

资金：与其他在线消费金融平台相比，360金融与360集团的合作，带来了公司认为的可持续融资优势，包括成本和准入。360金融的融资伙伴被吸引到公司平台上，以获取借款人准入和风险调整后的回报。360金融相信，他们也被公司前景所吸引，而360集团的持续支持加强了公司前景，这转化为公司融资合作伙伴更大的终身价值主张，鼓励更多的融资承诺，并吸引更多的融资合作伙伴加入360金融的平台。

借款人获取：360金融的产品被整合到360集团平台当中，让公司接触到360集团的10亿累计移动设备基数。截至2018年9月30日，360金融22.7％的累计借款人都通过360集团的渠道获得。

360金融与360集团签订了一份主业合作协议，360金融将基于360在互联网领域及大数据方面的技术累积，并结合360大数据、人工智能、数据安全等相关技术方面的优势，在云计算、人工智能技术、大数据分析和运用、大数据风控等领域开展合作、研究和运用。特别是关于数据，360金融在征得借款人明确同意的情况下，将继续开发能够从360集团的用户数据中生成风险度量的算法，用于借款人评估和风险管理。

财务数据

自成立以来，360金融一直快速发展。截至2018年9月30日，该公司有640万累积借款人，累积贷款发放额为人民币944亿元（约合143亿美元），未偿还余额为人民币347亿元（约合52亿美元）。自2016年第四季度以来，复合季度增长率分别为97.0％、115.6％和95.2％。360金融大部分收入来自贷款便利化服务费和贷款发放后服务费，占贷款发放的一个百分点。

360金融的主要收入来自撮合贷款服务费和贷后服务费。2016年、2017年、2018前三季度的净收入分别为6万元（2016年7月成立）、3.091亿、14亿。360金融的借款利率为9％-36％，其中，2018年前三季度，有33.2％的借款集中在借款利率18％-24％，27.3％的借款集中在34％-36％。截至2018年9月30日，用户通过360借条可获得的平均授信额度为9600元人民币。

通过360金融的服务获得贷款的用户累计640万、360金融累计促成的贷款总额944亿元人民币、贷款余额347亿元人民币。360金融M3+逾期率为0.6％，2017年M3+逾期率为0.4％。

360金融自2016年7月开始运营，主要收入来自撮合贷款服务费和贷后服务费。2016年、2017年、2018前三季度的净收入分别为6万元（2016年7月成立）、3.091亿元、14亿元。2018年上半年，360金融净收入约7.429亿元，2017年同期为1227.9万元，同比大增5950％。2018上半年净亏损为5.72亿元，2017年同期为净亏损6728.5万元。

截至2017年12月31日，360金融的净营收为人民币3.091亿元（约合4670万美元），相比之下，从公司成立到2016年12月31日，净营收为人民币0.06亿元。截至2018年9月30日的，我们的净收入为人民币13.85亿元（约合2.02亿美元），较2017年同期的人民币7436.9万元增长1762.33％％。

360金融的快速增长加上运营模式中的杠杆作用，使公司能够快速实现盈利。2017年，360金融的净亏损为人民币1.664亿元（约合2422万美元）；从成立至2016年12月31日为净亏损2180万元。截至2018年9月30日，360金融的净亏损为35.67亿元（约合5.19亿美元），相比之下去年同期净亏损为人民币1.71亿元。

2018年第三季度主要业绩

营收为人民币6.426亿元（约合9360万美元）。其中来自贷款便利服务的营收为人民币3.417亿元（约合4980万美元）；来自发起后服务的营收为人民币1.465亿元（约合2130万美元）；来自金融收入的营收为人民币7600万元（约合1110万美元）；来自其他服务费的营收为人民币7840万元（约合1140万美元）。

发起和服务费为人民币1.748亿元（约合2550万美元）。销售和营销支出为人民币2.414亿元（约合3520万美元）。总务和行政支出为人民币6170万元（约合900万美元）。净利润为人民币1.027亿元（约合1500万美元）。

不按照美国通用会计准则，调整后的净利润为人民币1.667亿元（约合2430万美元）。截至2018年9月30日，现金和现金等价物总额为人民币20亿元（约合3亿美元）。截至2018年9月30日，限制性现金为人民币5.398亿元（约合7860万美元）。

2018年前三季度财务数据

净营收为人民币13.856亿元（约合2.017美元），高于上年同期的人民币7440万元。

总运营成本和支出为人民币18.445亿元（约合2.686亿美元），高于上年同期的人民币3.118亿元。其中，发起和服务费为人民币5.035亿元（约合7330万美元），高于上年同期的人民币7680万元；销售与营销支出为人民币8.447亿元（约合1.230亿美元），高于上年同期的人民币1.965亿元；总务和行政支出为人民币4.601亿元（约合6700万美元），高于上年同期的人民币3540万元；应收贷款准备金为人民币3570万元（约合520万美元），相比之下去年同期为人民币310万元。

运营亏损为人民币4.590亿元（约合6680万美元），相比之下上年同期的运营亏损为人民币2.375亿元。净亏损为人民币35.671亿元（约合5.194亿美元），相比之下上年同期的净亏损为人民币1.718亿元。

2017年财务数据

净营收为人民币3.091亿元（约合4500万美元），高于上年同期的人民币6万元。

总运营成本和支出为人民币5.401亿元（约合7860万美元），高于上年同期的人民币3020万元。其中，发起和服务费为人民币1.361亿元（约合1980万美元），高于上年同期的人民币1320万元；销售与营销支出为人民币3.456亿元（约合5030万美元），高于上年同期的人民币160万元；总务和行政支出为人民币4600万元（约合670万美元），高于上年同期的人民币1540万元；应收贷款准备金为人民币1240万元（约合180万美元），相比之下去年同期为零。

运营亏损为人民币2.310亿元（约合3360万美元），相比之下上年同期的运营亏损为人民币3010万元。净亏损为人民币1.664亿元（约合2420万美元），相比之下上年同期的净亏损为人民币2180万元。

股权结构

360金融与不少境外上市的中国公司一样，也是一家可变利益实体（VIE）。这种公司结构诞生于上世纪90年代，主要是为规避中国企业面临的外资直接持股限制。

在VIE架构下，360金融共设立了两个实体，在中国的实体，持有在当地开展业务所必需的许可和执照，另一个在境外（注册地为开曼群岛），方便外国投资者入股。中国实体通常由公司高管持有，按照合约协议向境外实体支付各项费用和特许权使用费。

下图展示360金融股份有限公司在上市后的实益所有权结构，每个实益所有权百分比旁边的括号中显示了投票权百分比。

境外公司为香港奇瑞国际科技有限公司在中国，360金融设立实体为上海淇毓信息科技有限公司，旗下设立上海淇毓信息科技有限公司，福州三六零融资担保有限公司以及福州三六零网络小额贷款公司。

股东持股

360金融董事和高管在首次公开募股前持有公司18,638,062股A类普通股，以及39,820,586股B类普通股，占总股本的20.4％。在首次公开募股后，他们将合计持有18,638,062股A类普通股，以及39,820,586股B类普通股，占总股本的19.9％，以及表决权的77.6％。

其中，360金融董事会主席周鸿祎将持有39,820,586股B类普通股，占总股本的13.8％，以及表决权的76.3％；360金融首席执行官徐军将持有13,521,524股A类普通股，占总股本4.7％，以及表决权的1.3％。

主要（和献售）股东的持股比例如下：

360公司创始人周鸿祎家族通过Aerovane Company Limited持有360金融14.1％的股权，为360金融第一大股东；在首次公开募股后，Aerovane Company Limited将持有39,820,586股B类普通股，持股比例降至13.8％，表决权为76.3％。

Eoraptor Technology Limited为第二大股东，持有32,048,100股A类普通股，持股比例11.4％；在首次公开募股后，Eoraptor Technology Limited的持股数量保持不变，持股比例降至11.1％，表决权为3.1％。

Perseus Technology Limited为第三大股东，持有32,074,262股A类普通股，持股比例11.4％；在首次公开募股后，该公司的持股数量保持不变，持股比例降至11.2％，表决权为3.1％。

Monocerus Company Limited为第四大股东，持有31,439,590股A类普通股，持股比例11.2％；在首次公开募股后，该公司的持股数量保持不变，持股比例降至10.9％，表决权为3.0％。

Capricornus Technology Limited为第五大股东，持有31,472,234股A类普通股，持股比例为11.2％；在首次公开募股后，该公司的持股数量保持不变，持股比例降至10.9％，表决权为3.0％。

Unicorn Group Company Limited为第六大股东，持有24,330,622股A类普通股，持股比例8.6％；在首次公开募股后，该公司的持股数量保持不变，持股比例降至8.5％，表决权为2.3％。

Sagittarius Company Limited为第七大股东，持有22,832,536股A类普通股，持股比例8.1％；在首次公开募股后，该公司的持股数量保持不变，持股比例降至7.9％，表决权为2.2％。

公司高管

周鸿祎

360金融董事长。毕业于西安交大管理学院系统工程系获硕士学位，毕业后就职方正集团，先后任职研发中心副主任、事业部总经理等职。1998年10月创建3721公司。2003年3721被yahoo收购，2004年3月出任yahoo中国总裁。2005年9月1日以投资合伙人的身份正式加盟IDGVC，帮助国内众多的中小企业获得快速发展的机会，推动整个行业的发展。2006年2月成立天使投资基金，希望帮助更多的创新企业获得发展的机会。2006年3月投资奇虎公司出任董事长。自360金融公司成立以来一直担任公司董事，并于2018年9月担任公司董事长。

徐军

360金融CEO。麦肯锡 亚洲区最年轻的全球合伙人，徐军先生拥有超过15年金融行业从业经验，曾任职汇丰银行，30岁上任麦肯锡亚洲区最年轻全球合伙人，负责中国区银行、证券和信托业务。2014年创办私银家。获IDG资本等机构数亿元投资。

吴海生

360金融总裁。获得中国传媒大学传媒经济学学士学位和北京大学传播学硕士学位。自360金融成立伊始即担任公司总裁，互联网产品方面拥有十余年的从业经验，此前曾担任百度地图、360导航、360影视、360手机浏览器等产品负责人。自公司成立以来一直担任公司总裁。

吴疆

360金融CFO。毕业于中国外交大学获得国际法学士学位和硕士学位，同时2006年在哥伦比亚大学获得MPA学位。自2018年4月起担任公司首席财务官。此前担任中国证券交易所及报价部各部门主管，先后负责监管上市申请、上市公司及提供上市服务的机构。

行业前景

很多人会问，这还是一个很大的市场吗？的确，相较 2017 年，消费金融贷款余额增速出现了下滑，但截至今年二季度末，贷款余额增速依然保持在 25％ 左右。国家金融与发展实验室的《中国消费金融创新报告》预测，中国消费信贷规模依然可保持 20％ 的年均增长，到 2020 年，市场规模将超过 12 万亿元。

传统银行业也正虎视眈眈，根据央行数据，截至今年第二季度末，全国信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计6.38亿张，环比增长4.17％。国内金融机构人民币信贷收支表中短期消费贷款余额达到6.8万亿元，这意味着如果加上非金融机构消费金融平台贷款，国内消费金融市场规模已达8-9万亿元。就像房间里的大象，这是一个令人无法忽视的广袤市场。

在小贷公司随监管政策逐渐退场之后，银行也正开始将零售业务逐渐下沉，争夺现金贷热潮留下的遗产。数据显示，2017 年底中国居民债务规模约45万亿，但刨去住房贷款之后，消费贷款规模并不大，消费金融业务成了银行眼里的新蓝海。消费金融是未来十年整个中国金融领域最大的一个风口，未来的趋势一定是得场景者得天下。

过去几年里，这个原本并不算主流的金融业态创造了净利润45亿的蚂蚁小贷，以及令人称奇的互联网金融上市年，个人贷款与商品分期业务让相当数量的互联网金融公司实现巨额盈利。但之后的监管政策的迅速落地让局面发生了变化，36％ 利率上限的划定让行业的大跃进几乎戛然而止，洗牌与震荡留下的遗产则是一套流量变现的方法论，和依然在扩大的市场需求。

市场份额的争夺重新燃起，但行业参与者就此改头换面。当持牌展业的准入门槛拦住了一度盆满钵满的中小型平台，抢滩上市的公司也不可避免的受到了监管不确定的影响而纷纷破发。此时，轮到手握流量的互联网公司、持牌机构和扎根已久的老牌互联网巨头们陆续进场了。

当互联网金融的战局进入下半场，原本粗暴的流量变现模式正遭受着前所未有的挑战，阿猫阿狗都能做金融发大财的鱼龙混杂时代终结了。没有任何一个时期像现在这样，品牌、技术、数据的积累与公司的综合实力越发地发挥决定性作用。

在这场浪潮之中，BATJ 的动作显然更受关注——今年4月底，百度宣布旗下金融服务事业群组正式完成拆分融资协议签署，拆分后新公司将启用全新品牌度小满，实现独立运营，同时公布了A轮19亿美元的融资。至此，除了腾讯之外，剩余三家公司都完成了旗下金融业务分拆。四家公司以其庞大市值为基础，在过去几年间从互联网领域高调布局金融领域，并在金融版图的扩建中游刃有余。从支付、消费金融，到银行、保险、基金和证券，几乎都成了 BATJ 的围猎之地，形成了完整而庞大的金融生态体系。

投资价值

360金融围绕趋势制定增长战略，认为这些趋势正在引导中国在线消费金融市场的发展：

无限的市场机会。据Oliver Wyman提供的数据，在借款人数量和个人杠杆增加的推动下，更广泛的消费金融市场预计从2017年到2022年每年增长23％。

主要借款人的强劲增长。2022年，360金融的目标市场--主要借款人预计将占金融活跃人口的49％，成为在线消费金融市场最大的借款人群体。Oliver Wyman表示，主要借款人的未偿余额将从2017年的人民币3.4万亿元（约合0.5万亿美元）增长到2022年的人民币10.9万亿元，复合年增长率为26％。

在线平台获得份额。根据Oliver Wyman的数据，在线消费贷款目前占消费贷款总额的13％，预计从2017年到2022年的复合年增长率为27％。在此期间，在线贷款者的市场份额预计将增长至15％，主要是受卓越的借款人体验驱动。360金融预计，在线贷款人将继续以同样的速度或更高的速度从传统贷款人手中获得份额，因为随着时间的推移，技术将成为更大的差异化优势。

技术和互联网领导者支持的平台的强大市场地位。与技术和互联网领导者相关或附属的在线消费金融平台相对于现有平台，在很大程度上是基于消费金融所有功能的技术和数据驱动优势，能够实现超规模增长。

多玩家市场。在发达市场上，监管机构制定出监管框架，以促进金融服务内部的竞争和稳定，并防止任何一家供应商或一群供应商获得在压力时期可能会破坏市场稳定的市场份额。360金融相信，同样的监管理念将会在中国得到应用，最近的监管行动就证明了这一点，包括更严格的监管、更严格的风险控制以及对大型金融服务提供商的更密切监控。360金融相信，这将有助于未来持续的多玩家市场。

优势一：互联网巨头合作加持，拥有独特金融科技基因

招股书披露显示，360金融是360的金融合作伙伴，双方目前在多个领域展开了紧密合作。换句通俗的话说，360金融并不是360的子公司，身份其实类似于“兄弟公司”，彼此相互独立运营。

360是中国最大的互联网安全公司和最大的互联网公司之一，连接累计超过10亿移动设备，月活用户逾5亿。其在互联网与安全领域的深耕积累和品牌价值，赋予了360金融独特的科技基因。

优势二：定位科技平台，以金融科技赋能合作伙伴

在招股书中，360金融对自身的定位是：“致力于成为连接借款用户与金融合作伙伴的科技平台”。凭借领先的金融科技技术，360金融为金融合作伙伴挖掘和推荐优质借款用户，并帮助其为优质借款用户提供定价合理、方便快捷的信贷解决方案。

优势三：大数据驱动，基于AI的风控全流程

招股书披露，360金融的授信决策取决于风险管理、尤其是反欺诈能力。360金融自主研发了Argus智能风控引擎和宇宙魔方定价引擎两类专有模型，为许多高级数据分析提供了动力。

Argus智能风控引擎在平台的欺诈检测、信用评估、还款催收中发挥重要作用。基于机器学习等人工智能技术，Argus智能风控引擎在整个贷款交易流程中自动生成决策，主要功能包括欺诈检测、信用评估等等。宇宙魔方“Cosmic Cube”定价模型则会根据用户信用情况，为其生成个性化的风险定价。

据招股书透露，未来360金融将持续在人工智能技术加大投入，并将应用于拓展潜在市场。将继续在全业务领域部署和应用人工智能技术，以实现更精准和高效的获客、更优化的风险管理和更高效的运营效能。

基于360金融拥有的快速、智能、自动化的授信决策的优势，让360金融自成立到2018年9月30日的期间内的获客转化率高达53.1％。与其他互联网消费金融平台相比，360金融因为与360的合作关系，使得在资金成本和渠道方面享有坚实的优势。

优势四：对金融合作伙伴的吸引力

与其他互联网消费金融平台相比，360金融因为与360的合作关系，使得在资金成本和渠道方面享有坚实的优势。

360金融为金融合作伙伴提供用户触达和风控技术支持。招股书数据显示，360金融的资金渠道包括国有银行和区域性银行在内的传统金融机构。

优势五：CEO徐军挂帅，资深多元的管理团队

招股书显示，360金融拥有一支独特且多元化的管理团队。360金融首席执行官徐军在银行和金融服务业有17年的工作经验。360金融总裁吴海生在互联网产品开发和运营方面有十多年的管理工作经验。

在此基础上，360金融成立三年以来已经组建了一支在技术开发、金融服务、风险管理、监管合规和数据科学等领域拥有丰富技能和经验的管理团队。招股书数据显示，截至2018年9月30日，360金融拥有332名研发和风险管理人员，占员工总数的48.0％。

优势六：多样化增长策略，持续为用户创造价值

据招股书透露，为更多获得业务扩展的机会，实现稳健、持续增长，未来360金融将从深度挖掘现有用户价值、拓宽获客渠道、开拓金融合作伙伴和资金来源的多样性、丰富产品矩阵、持续投入人工智能和风控技术等方面实行增长策略，在为用户消费金融服务中扮演更重要的角色，持续为用户创造价值。

写在最后

在物竞天择及国家高严管的时代背景下，360金融在互联网领域高调布局悄然崛起，更显得低调而踏实。作为离交易相对较远的安全领域老牌互联网巨头，360金融独立于360体系外创立和运营。成立之后，360金融很精准定位、小步快跑跻身业界前五。

360金融的崛起，也预示着互联网消费金融的回暖，必将引领新一轮涉足金融的互联网巨头快速打开市场的局面。而且从2017年下半年开始，美国和香港的二级市场已经迎来了十几家中国的金融科技公司，但在一级市场最受资本关注和热捧的几家巨头系金融科技公司却尚未正式亮相。蚂蚁金服亦自2015 年 7 月起便多次传出上市传闻。但这些所谓的IPO却至今毫无进展。而360金融率先打破了这一局面，成为巨头系上市第一股，首发优势不言自明，相信未来发展亦将给市场惊喜。

另外基于对技术创新对产品体验创新的“执念”，360金融在招股书中强调，未来将推出更多基于场景的产品，以满足海量用户的各种消费需求，现有用户的消费金融需求将助推产品发展。这也更符合监管推动消费金融发展的思路，同时还可以更有效地控制消费金融业务的资金流向、管控风险；同时也可以增加用户粘性，进一步完善和积累用户数据，为后续提升客单价、深度挖掘用户价值打下基础。此外，随着线上流量红利的消逝，获客成本必将进一步抬升，长期来看，构建自己的场景和流量入口有助于优化成本和稳健发展。

所以说，借助上市，360金融要讲一个更大想象空间的故事。360金融能够在短短3年时间做到行业第五，并获得了大量用户的青睐，上市之后其品牌知名度以及平台资金实力都将得到进一步加强，这将帮助360金融在普惠金融的路上给我们创造一个更具想象空间的未来。

当然什么事情都存在多面性，奇虎360在2015年才开始涉足互联网金融业务。起步较晚错过了行业红利期，场景少、牌照少也很可能成为360金融发展的阻力。同时与蚂蚁金服和京东金融相比，360缺乏消费场景。虽然曾推出“360分期”产品，选择与电商平台合作弥补这一短板，试图打造电商开放平台。不过该模式与同行竞品产生竞争关系，能否打开市场仍待时间检验。同时360金融高度依赖360集团，从它那里获得用户流量和技术支持。如果360度集团带来的用户流量或者其它服务受到限制，被削弱或者效率降低、成本提升，或者说公司无法继续获得支持，或者360集团品牌认知度无法继续让公司获益，360金融的业务极有可能会遭受重挫。

除此之外，进入10月以来，美股市场大幅波动也在打压IPO信心。复兴资本（Renaissance Capital）数据显示，在过去90天里，IPO后市场回报率（交易首日获得的回报率）平均下降5％。在过去三个月的55宗IPO中，约有一半低于发行价，包括互联网浏览器公司Opera、音箱制造商Sonos、房地产服务营运商戴德梁行、锂电池制造商Livent、互联设备制造商云米科技。去年上市的一些知名公司，如流媒体平台服务商Roku和云计算服务商Okta，股价在十月均下跌两位数.刚刚上市的腾讯音乐在连续推迟两次IPO之后，截止收盘收盘估值仅为220亿美元，远低于此前预期。

在当下选择登陆市场的公司只有三种选择：不得不接受更低的价格，或发行更少的股票，或无限期推迟报价，而360金融无疑选择了前两种。

最后小编要说的是，虽然360金融一直存在着起步晚，错失行业红利，牌照缺失，以及依赖360集团等种种困难，但从过往几年的成长增速上预测以及市场物竞天择之后，背靠互联网科技巨头企业的金融产业依旧是市场所需要的，而360金融或许未来将成为百亿市值的公司，甚至可能比肩蚂蚁金服、京东金融、微众银行。而且从目前的估值来看，360金融是被严重低估的，所以小编认为360金融的未来潜力巨大，可能迅速成长成为未来之星。

互联网金融公司的冬天即将过去，“红衣教主”周鸿祎的金融梦今夜腾飞！