专家警告：美联储有丑陋真相 投资者要警惕

金融界美股讯 多年来，对美联储政策持批评态度的人一直被斥为“消极的傻瓜”，但丑陋的事实正摆在我们面前：股市上涨仍是一场人为流动性和央行游说的游戏，而非有机增长。并且现在麻烦来了。

分析师长期以来表示，没有任何证据表明，如果没有央行的某种干预，市场是否能够创造或维持新高。答案是否定的。

2009年3月，在2008年11月美联储首次宣布量化宽松政策（QE1，第一部分）后，市场触底。

此后的每次重大调整都遭遇了央行的重大干预：第二轮量化宽松（QE2）、倒挂（Twist）、第三轮量化宽松（QE3）等等。

当市场在2015年和2016年遭遇暴跌时，全球央行采取了历史上规模最大的联合干预行动。

美联储、欧央行以及日本央行等主要央行携手行动，使2016年至2017年救市总额超过5万亿美元，总额超过15万亿美元：

全球央行的资产负债表何时见顶？2018年初。全球市场何时见顶？2018年1月。

分析师警告不要认为美联储在QE3结束后仍未积极参与游说活动。毕竟，他们的官方语言仍然是“宽松的”，他们的加息计划是历史上最慢的，采取谨慎的态度和修修补补的操作以免扰乱市场。

随着减税政策在2018年初开始对美国经济产生影响，以及创纪录的股票回购，市场起初忽视了QT（量化紧缩）的开始，但后来一切都变了。

由此导致发生了两件大事。

2018年9月，美联储联邦公开市场委员会10年来首次从其政策立场中删去了一个词：“宽松”。美联储增加了QT计划。美国股市何时见顶？2018年9月。

随着减税带来的好处逐渐消失，加上贸易争端和全球经济增长放缓，这超出了市场的承受能力。

2016年至2017年间，全球央行为美联储做了配合工作，增加了越来越多的人为流动性。

但随后欧洲央行放慢了量化宽松计划的步伐，最终在2018年底结束了该计划。

德国DAX指数是如何处理人为流动性的缺失的呢？

DAX指数在2018年1月见顶，当时欧洲央行开始缩减量化宽松计划。

美联储喜欢宣称，它是根据经济而不是市场来管理政策的。但这里有一个丑陋的事实：如今的经济在很大程度上与市场表现挂钩。市场大幅下跌会对经济产生不利影响。因此，认为一个人只看一个方面而不看另一个方面是一种谬论。

毕竟，没有人知道美联储什么时候会在大规模市场调整期间加息？

事情总是反过来的。

一旦市场下跌，所有加息和（或）削减资产负债表的计划都会突然停止。

美联储意识到市场对量化宽松的新敏感性，肯定会做出反应。毕竟，市场对经济增长放缓、苹果公司本周发出警告以及由此引发的新一轮市场抛售十分敏感。

周五美联储主席鲍威尔公开表示，，美联储在利率方面是灵活的。

他说道，“我们不认为加息是导致去年第四季度的市场动荡的重要诱因。但是，我要再说一遍，如果我们得出不同的结论，我们将毫不犹豫地做出改变。如果我们认为资产负债表正常化计划——或任何其他方面的正常化——是问题的一部分，我们会毫不犹豫地做出改变。”

但是，不要把这次反弹误认为是什么，而是它的真正含义：各国央行再次出手拯救陷入困境的市场。在严重超卖的市场上，他们的行动和言论至关重要。

但现实仍然是，人为的流动性正从这些市场流出:

尽管正如鲍威尔所指出的，美联储可能会放慢甚至停止他们的计划。

各国央行一直声称，所有这些举措都是为了支持经济增长。那么带来了什么？实际上已经完成了什么？

所有这些干预措施都没有带来持续的加速增长，与之前的周期相比当然也没有。

撇开减税的高糖效应不谈，所有对2019年经济增长的预测都显示增长明显放缓，衰退风险上升。

由于这些廉价资金和干预，唯一真正增长的是债务:

公司债务自2007年以来翻了一番。在特朗普政府执政的头两年，政府债务又增加了2万亿美元，而且还在无休止地扩大。

各国央行已经开始做出反应。这里更重要的信息是什么？

自由市场价格发现将需要全面考虑市场泡沫和结构性问题的现实，但这些问题仍未得到解决。央行的存在是为了防止过度行为的后果变成现实，并允许官员们解决结构性问题。通过阻止这些市场力量在每一个出现问题的迹象时发挥作用，这个责任就会被抛得越来越远。每次连续的恢复都能让这种幻觉继续存在，但“适应性”要求降低利率。与此同时，债务不断扩大，而每次复苏产生的有机增长越来越少，财富不平等越来越严重。这就是这个系统产生的结果。

这就是丑陋的事实。但美联储不会这么说。